apply_filters () e o_exemplo estão dando resultados inesperados

Acontece que a resposta estava em wp_trim_excerpt() .

Está definido em wp-includes/functions.php:1879 :

/**
 * Generates an excerpt from the content, if needed.
 *
 * The excerpt word amount will be 55 words and if the amount is greater than
 * that, then the string ' [...]' will be appended to the excerpt. If the string
 * is less than 55 words, then the content will be returned as is.
 *
 * The 55 word limit can be modified by plugins/themes using the excerpt_length filter
 * The ' [...]' string can be modified by plugins/themes using the excerpt_more filter
 *
 * @since 1.5.0
 *
 * @param string $text Optional. The excerpt. If set to empty, an excerpt is generated.
 * @return string The excerpt.
 */
function wp_trim_excerpt($text = '') {
    $raw_excerpt = $text;
    if ( '' == $text ) {
        $text = get_the_content('');

        $text = strip_shortcodes( $text );

        $text = apply_filters('the_content', $text);
        $text = str_replace(']]>', ']]>', $text);
        $excerpt_length = apply_filters('excerpt_length', 55);
        $excerpt_more = apply_filters('excerpt_more', ' ' . '[...]');
        $text = wp_trim_words( $text, $excerpt_length, $excerpt_more );
    }
    return apply_filters('wp_trim_excerpt', $text, $raw_excerpt);
}

Assim, qualquer texto passado não é processado; só funciona se for chamado com um parâmetro vazio.

Para resolver isso, adicionei um filtro rápido ao meu tema que resolve o problema:

/**
 * Allows for excerpt generation outside the loop.
 * 
 * @param string $text  The text to be trimmed
 * @return string       The trimmed text
 */
function rw_trim_excerpt( $text='' )
{
    $text = strip_shortcodes( $text );
    $text = apply_filters('the_content', $text);
    $text = str_replace(']]>', ']]>', $text);
    $excerpt_length = apply_filters('excerpt_length', 55);
    $excerpt_more = apply_filters('excerpt_more', ' ' . '[...]');
    return wp_trim_words( $text, $excerpt_length, $excerpt_more );
}
add_filter('wp_trim_excerpt', 'rw_trim_excerpt');

É um tanto redundante, mas eu gosto mais do que abrir novos loops toda vez que eu quero gerar um trecho.

Tente:

   get_post($post->ID)->post_excerpt
                        ^^^^^^^^^^^^

Veja: get_post ^Codex para todos os disponíveis retornar membros.

Você pode usar minha função personalizada para filmar o conteúdo (é da Estrutura NARGA )

• Se a postagem tiver um trecho personalizado, exiba-a no lugar do conteúdo
• Gerar automaticamente o trecho do conten se a postagem não tiver um certificado personalizado

• Código de recorte automático, código HTML, [...] remover, adicionar texto "Ler Mais" (traduzível)

      /**
      * Auto generate excerpt from content if the post hasn't custom excerpt
      * @from NARGA Framework - http://www.narga.net/narga-core
      * @param $excerpt_lenght  The maximium words of excerpt generating from content
      * @coder: Nguyễn Đình Quân a.k.a Narga - http://www.narga.net
      **/  
      function narga_excerpts($content = false) {
      # If is the home page, an archive, or search results
      if(is_front_page() || is_archive() || is_search()) :
          global $post;
      $content = $post->post_excerpt;
      $content = strip_shortcodes($content);
      $content = str_replace(']]>', ']]>', $content);
      $content = strip_tags($content);
      # If an excerpt is set in the Optional Excerpt box
      if($content) :
          $content = apply_filters('the_excerpt', $content);
      # If no excerpt is set
      else :
          $content = $post->post_content;
          $excerpt_length = 50;
          $words = explode(' ', $content, $excerpt_length + 1);
      if(count($words) > $excerpt_length) :
          array_pop($words);
          array_push($words, '...<p><a class="more-link" href="' . get_permalink() . '" title="' . the_title_attribute('echo=0') . '">  ' . __( 'Read more &#187;', 'narga' ) . ' </a></p>');
          $content = implode(' ', $words);
      endif;
      $content = '<p>' . $content . '</p>';
      endif;
      endif;
      # Make sure to return the content
      return $content;
      }
      // Add filter to the_content
      add_filter('the_content', 'narga_excerpts');